И чистые иностранные инвестиции США

Давайте применим наше тождество к анализу американской экономики. На графи-
ке (а) рис. 29.2 показаны изменения национальных сбережений и внутренних ин-
вестиций экономики США в период с 1965 по 1995 г., рассчитанные в процентном
отношении к ВВП. График (б) представляет изменение чистых иностранных ин-
вестиций, также измеренных в процентном отношении к ВВП. Обратите внимание
на то, что, как того требуют наши тождества, сумма внутренних инвестиций и чис-
тых иностранных инвестиций всегда равна значению национальных сбережений.

Графики отражают впечатляющие изменения, начавшиеся в начале 1980-х гг.
До 1980 г. значения национальных сбережений и внутренних инвестиций были
близки друг к другу, поэтому чистые иностранные инвестиции в США были не-
значительны. Однако впоследствии национальные сбережения значительно сни-
зились (частично из-за увеличения дефицита государственного бюджета, а частич-
но из-за уменьшения частных сбережений). Тем не менее значительного снижения
объемов внутренних инвестиций не наблюдалось. В результате показатель чистых
иностранных инвестиций приобрел отрицательное значение. Этот факт указыва-
ет на то, что сумма приобретенных иностранцами американских активов превы-
шала сумму иностранных активов, приобретенных гражданами США. Поскольку
чистый экспорт всегда должен равняться чистым иностранным инвестициям, его
значение также стало отрицательным. Другими словами, в США наблюдалось от-
рицательное сальдо торгового баланса: импорт товаров и услуг превышал их эк-
спорт. В 1995 г. значение отрицательного сальдо превысило $ 100 млрд.

Превратился ли внешнеторговый дефицит в серьезную проблему американ-
ской экономики? Многие экономисты отвечают на этот вопрос отрицательно.
Однако они обращают внимание на то, что его существование, возможно, —
симптом другой проблемы — снижения национальных сбережений. Суть ее мо-
жет заключаться в том, что нация начинает откладывать меньше средств для
обеспечения своего будущего. Но если в стране наблюдается снижение нацио-
нальных сбережений, вряд ли есть смысл сожалеть о возникшем внешнеторго-
вом дефиците. Ведь если бы национальные сбережения уменьшились, не вызвав
лри этом дефицита торгового баланса, должны были бы снизиться и инвестиции
з американскую экономику, что, в свою очередь, отрицательно сказалось бы на
росте капиталовложений, производительности труда и росте заработной платы.
Другими словами, учитывая уменьшающиеся сбережения граждан США, хорошо,
что в американскую экономику инвестируют хотя бы иностранцы.

1\ Зак. №524

ПРОВЕРЬТЕ СЕБЯ

Дайте определения
чистого экспорта и
чистых иностранных
инвестиций. Объясни-
те, как эти понятия
связаны между собой.

Часть П. Макроэкономический анализ открытой экономики

Рис. 29.2

НАЦИОНАЛЬНЫЕ
СБЕРЕЖЕНИЯ,
ВНУТРЕННИЕ
ИНВЕСТИЦИИ И
ЧИСТЫЕ
ИНОСТРАННЫЕ
ИНВЕСТИЦИИ США
На графике (а)
показаны изменения
национальных сбере-
жений и внутренних
инвестиций, рассчи-
танные в процентном
отношении к ВВП.
На графике (б)
представлены изме-
нения чистых иност-
ранных инвестиций,
также рассчитанные
в процентном отно-
шении к ВВП.
Из графиков видно,
что после 1980 г.
происходит снижение
национальных сбере-
жений США, которое
отразилось в боль-
шей мере на сниже-
нии чистых иностран-
ных инвестиций, чем
на снижении внут-
ренних инвестиций.
Источник:
U.S. Department of
Commerce.

(а) Национальные сбережения и внутренние инвестиции
(в процентном отношении к ВВП)

(б) Чистые иностранные инвестиции (в процентном отношении к ВВП)

Цены в международных сделках:
реальные и номинальные обменные курсы

Мы познакомились с единицами измерения потоков товаров и услуг и потоков
капитала, пересекающих границы государств. В дополнение к этим количествен-
ным переменным специалисты по макроэкономике исследуют цены, по которых
совершаются международные сделки. Как на любом внутреннем рынке цена това-

-< ава 29. Открытая экономика: основные понятия

га координирует действия покупателей и продавцов, так и цены международных
с; елок позволяют согласовывать поведение потребителей и производителей при
: х взаимодействии на мировых рынках. Далее мы рассмотрим два наиболее важ-
ных вида международных цен — номинальные и реальные обменные курсы.