Практикум. Номинальный обменный курс во время гиперинфляции

Номинальный обменный курс во время гиперинфляции

Специалисты по макроэкономике лишены возможности проводить управляемые
экономические опыты. Поэтому они тщательно собирают факты, относящие-
ся к «историческим экспериментам». Один из примеров таких опытов — гипер-
инфляция, возникающая, когда государство решает проблемы оплаты своих
расходов с помощью печатного станка. Поскольку гиперинфляция до предела
обостряет финансовое положение страны, она позволяет проанализировать ос-
новные принципы функционирования экономики.

Часть 11. Макроэкономический анализ открытой экономики

Рис. 29.3

ДЕНЬГИ, ЦЕНЫ
И НОМИНАЛЬНЫЙ
ОБМЕННЫЙ КУРС
МАРКИ ВО ВРЕМЯ
ГИПЕРИНФЛЯЦИИ
В ГЕРМАНИИ
На рисунке представ-
лены графики изме-
нения предложения
денег, уровня цен и
обменного курса
(измеренного как
отношение амери-
канского цента к
марке) во время
гиперинфляции в
Германии в период
с января 1921 г.
по декабрь 1924 г.
Обратите внимание
на поведение всех
трех переменных.
Когда начался быст-
рый рост количества
денег, вслед за ним
начал расти уровень
цен, а обменный курс
марки к доллару стал
резко снижаться.
После того как
Центральный банк
Германии стабилизи-
ровал предложение
денег, темпы роста
уровня цен и обмен-
ного курса также
замедлились.
Источник:
По материалам
работы Томаса
Сарджента The End of
Four Big Inflations
в книге Inflation,
Chicago: University of
Chicago Press, 1983,
pp. 41-93.

Рассмотрим пример Германии начала 1920-х гг. На рис. 29.3 приведены дан-
ные о предложении денег, уровне цен и номинальном обменном курсе (измерен-
ном как отношение американского цента к немецкой марке), существовавших в
Германии в тот период. Обратите внимание на то, что сначала все три графика
вели себя примерно одинаково. Затем, когда предложение денег стало быстро
возрастать, уровень цен также резко взлетел, а обменный курс марки упал. Когда
предложение денег снизилось, стабилизировались и уровни цен и обменный курс.

Подобная картина наблюдается при гиперинфляции в любой стране, что не
оставляет ни малейших сомнений в фундаментальной связи между количеством
денег, ценами и номинальным обменным курсом. Количественная теория денег,
рассмотренная нами в предыдущей главе, объясняет, как предложение денег вли-
яет на уровень цен..Теория паритета покупательной способности, с которой мы
только что познакомились, объясняет, как уровень цен влияет на номинальный
обменный курс.