Чистые иностранные инвестиции: связующее звено двух рынков

Мы начнем этот параграф с повторения того, что уже узнали в этой главе. Итак, мы
познакомились с тем, как экономика координирует поведение четырех важных
макроэкономических переменных: национальных сбережений (S), внутренних ин-
вестиций (/), чистых иностранных инвестиций (NFI) и чистого экспорта (NX).
Вспомните два важных тождества:

S = I + NFI,

NFI = NX.

На рынке заемных средств предложение формируется за счет национальных сбе-
режений, спрос формируется внутренними инвестициями и чистыми иностранны-
ми инвестициями, а процентная ставка приводит спрос и предложение в равнове-
сие. На рынке обмена иностранной валюты предложение образуется чистыми
иностранными инвестициями, спрос — чистым экспортом, а реальный обменный
курс обеспечивает равновесие спроса и предложения.

Чистые иностранные инвестиции — переменная, связывающая между собой
рынки заемных средств и обмена иностранной валюты. Чистые иностранные инве-
стиции — составная часть спроса на рынке заемных средств, так как человек,
который хочет приобрести иностранные активы, должен получить средства для

Часть 11. Макроэкономический анализ открытой экономику

Узелок на память

КОНЦЕПЦИЯ ПАРИТЕТА ПОКУПАТЕЛЬНОЙ

СПОСОБНОСТИ КАК ЧАСТНЫЙ СЛУЧАЙ

МОДЕЛИ ОБМЕННОГО КУРСА

* предыдущей главе мы развили простую теорию об-
ойного курса, получившую название теории паритета
t купательной способности, согласно которой единица
: обой данной валюты должна позволять приобрести
шнаковое количество товаров во всех странах. В ре-
штате реальный обменный курс оказывается зафик-
гованным, а все изменения номинального обменного
рса валют двух стран отражают изменения уровней
п в рассматриваемых экономиках.
Как наша модель обменного курса, разработанная в
)й главе, связана с теорией паритета покупательной
^собности? В соответствии с теорией паритета поку-
гельной способности международная торговля быст-

ро реагирует на различия в ценах в разных странах
Если бы какие-то товары оказались в одной стране де-
шевле, чем в другой, они экспортировались бы из пер-
вой страны и импортировались во вторую до тех пор
пока цены на товары не выровняются. Другими слова-
ми, теория паритета покупательной способности пред-
полагает, что чистый экспорт чутко реагирует на малей-
шие изменения реального обменного курса. Но если бь:
чистый экспорт на самом деле демонстрировал подоб-
ную чувствительность, кривая спроса на рис. 30.2 была
горизонтальной линией.

Таким образом, теория паритета покупательной спо-
собности представляет собой лишь частный случай тео-
рии, описывающей поведение нашей модели. В этом
частном случае график спроса на обмен иностранной
валюты является не наклонной, а горизонтальной линией,
проходящей на уровне реального обменного курса, кото-
рый обеспечивает паритет покупательной способности на-
циональной валюты внутри страны и за ее рубежами.

сделки именно на этом рынке. На рынке обмена иностранной валюты чистые
иностранные инвестиции являются источником предложения, потому что человек,
который желает приобрести зарубежные активы страны, должен обеспечить пред-
ложение долларов для обмена на необходимую ему валюту.

Основной фактор, определяющий уровень чистых иностранных инвестиций, —
поведение реальной процентной ставки. Когда процентная ставка в США увели-
чивается, растет и привлекательность американских финансовых активов, поэтому
чистые иностранные инвестиции США снижаются. На рис. 30.3 представлена
связь между процентной ставкой и чистыми иностранными инвестициями. График
изменения чистых иностранных инвестиций позволяет понять связь между рын-
ком заемных средств и рынком обмена иностранной валюты.

Рис. 30.3

ЗАВИСИМОСТЬ
ЧИСТЫХ
ИНОСТРАННЫХ
ИНВЕСТИЦИЙ
ОТ ПРОЦЕНТНОЙ
СТАВКИ
Так как высокая
ставка процента
повышает привлека-
тельность внутренних
финансовых активов
США, объемы чистых
иностранных инвес-
тиций снижаются.
Обратите внимание
на положение нуле-
вой точки на гори-
зонтальной оси:
чистые иностранные
инвестиции могут
быть как положитель-
ными, так и отрица-
тельными.

Чистые иностран-
ные инвестиции
отрицательны

Чистые иностран-
ные инвестиции
положительны

Чистые

иностранные

инвестиции

~лава 30. Макроэкономическая теория открытой экономики