Дефицит государственного бюджета

В одной из предыдущих глав мы рассматривали проблему спроса и предложения
заемных средств и влияния на нее дефицита государственного бюджета. Посколь-
ку бюджетный дефицит, возникающий при превышении расходов государства нал
его доходами, представляет собой отрицательные общественные сбережения, он

■ эаа 30. Макроэкономическая теория открытой экономики

Узелок на память

ЕЩЕ РАЗ О КЛАССИЧЕСКОЙ ДИХОТОМИИ

.кроэкономическая теория открытой экономики,

которой мы только что познакомились, стала своего

ла классикой. Такое определение имеет два взаимо-

гязанных значения. Во-первых, теория обращается к

тоблемам, занимавшим умы ученых прошлых веков.

-вторых, что гораздо более важно, она использует

нятие классической дихотомии и предположение

нейтральности денег. Вспомним, что классическая ди-

: томия представляет собой теоретическое разделение

гальных и номинальных экономических величин.

нашей модели открытой экономики используются толь-

: реальные переменные, включающие в себя как коли-

тственные параметры (сбережения, инвестиции, чис-

ь: е иностранные инвестиции и чистый экспорт), так и

тносительные цены (реальная процентная ставка и

еальный обменный курс). Модель объясняет поведение

: лько реальных величин, вне зависимости от роли денег.

Как повлияет на экономику изменение предложения

енег? Ответ на этот вопрос будет таким же, как и

предыдущих главах. Классическая теория утвержда-

:, что уровень цен приводит спрос и предложение де-

ег в состояние равновесия. Когда Центральный банк

удваивает предложение денег, уровень цен также увели-
чивается в два раза. Если Центральный банк последо-
вательно проводит политику увеличения предложения
денег, ее неизбежным результатом будет устойчивая ин-
фляция.

Чтобы обеспечить независимость реальных величин
от влияния денежно-кредитной политики, предполага-
ется, что все номинальные величины реагируют на лю-
бые ее изменения. В частности, если реальный об-
менный курс не подвергается воздействию изменений
в финансовой сфере, номинальный обменный курс (из-
меренный в единицах иностранной валюты за один дол-
лар) должен снижаться по мере роста уровня внут-
ренних цен. Мы рассмотрели влияние инфляции
на номинальный обменный курс в предыдущей главе,
когда познакомились с теорией паритета покупательной
способности. Однако, все, что было нами сказано в этой
главе об открытой экономике, нисколько не влияет на
наши предыдущие выводы.

Вспомните, что предположение о нейтральности де-
нег наиболее адекватно анализу экономики в долгосроч-
ном периоде. Анализ краткосрочного ее развития пред-
полагает дополнение наших рассуждений рассмотрением
причин кратковременного нарушения принципа нейт-
ральности денег. Мы познакомимся с этой проблемой в
следующей главе.

означает снижение объема национальных сбережений. Поэтому бюджетный дефи-
цит приводит к сокращению предложения заемных средств, росту процентной
: тавки и сокращению инвестиций.

Рассмотрим влияние бюджетного дефицита на открытую экономику. Для этого
необходимо ответить на несколько вопросов. Во-первых, на какую из кривых
нашей модели он окажет непосредственное влияние? Очевидно, что как и в за-
крытой экономике, бюджетный дефицит воздействует на национальные сбереже-
ния и приводит к изменению положения кривой предложения заемных средств.
Зо-вторых, как изменится положение кривой предложения? Поскольку, как и
з закрытой экономике, дефицит государственного бюджета означает отрицатель-
ные общественные сбережения, объем национальных сбережений снижается, что
отражает сдвиг кривой предложения заемных средств влево из положения S₁
з положение S₂ (график (а) рис. 30.5).

И наконец, сравним исходное и новое положения равновесия. На графике (а)
показано влияние бюджетного дефицита США на американский рынок заемных
средств. В результате уменьшения средств, предлагаемых заемщикам финансовы-
ми рынками, значение процентной ставки повышается от г до г₂, а объем заим-
ствований соответственно снижается. Данное изменение представлено перемеще-
нием по кривой спроса из точки А в точку В. Домашние хозяйства и фирмы
приобретают меньшее количество финансовых активов. Поэтому, как и в закрытой
экономике, бюджетный дефицит вызывает сокращение внутренних инвестиций.

Однако в открытой экономике снижение предложения заемных средств сопро-
вождается дополнительным эффектом. На графике (б) показано, что увеличение
процентной ставки до значения г₂ ведет к снижению чистых иностранных инвести-
ций. Такое уменьшение чистых иностранных инвестиций — также следствие сниже-

Часть 11. Макроэкономический анализ открытой экономики

(а) Рынок заемных средств

(б) Чистые иностранные инвестиции

Рис. 30.5

ВЛИЯНИЕ
ДЕФИЦИТА
ГОСУДАРСТВЕННОГО
БЮДЖЕТА
Дефицит государ-
ственного бюджета
приводит

к снижению предло-
жения заемных
средств, что отражено
на графике (а) смеще-
нием кривой предло-
жения из положения
S, в положение
Чтобы привести в
равновесие спрос и
предложение заемных
средств, процентная
ставка увеличивается
от г, до r₂. Ha графике
(б) показано, что
возросшая процент-
ная ставка приводит
к снижению чистых
иностранных инвести-
ций. Снижение чистых
иностранных инвести-
ций, в свою очередь,
вызывает уменьшение
предложения долла-
ров на рынке обмена
иностранной валюты
от S, до S₂ (график
(в)). Снижение пред-
ложения долларов
приводит к росту
обменного курса от
значения E₁ до E₂, что
способствует образо-
ванию внешнеторго-
вого дефицита.

Количество
долларов

(в) Рынок обмена иностранной
валюты

нияспроса на заемные средства при перемещении из точки А в точку В графика (а)
Поскольку сбережения внутри страны приносят теперь больший процентный доход,
зарубежные инвестиции теряют привлекательность и резиденты приобретают мень-
ше иностранных активов. Высокая процентная ставка также привлекает и иност-
ранных инвесторов, которые желают получить более высокий доход от вложения в
американские активы. Таким образом, когда бюджетный дефицит вызывает рост
процентной ставки, действия как отечественных, так и иностранных инвесторов при-
водят к снижению чистых иностранных инвестиций США.

На графике (в) показано, каким образом бюджетный дефицит влияет на ры-
нок обмена иностранной валюты. Поскольку чистые иностранные инвестиции со-
кратились, населению требуется меньше валюты для покупки зарубежных акти-
вов. Эта ситуация отражена на графике сдвигом линии предложения долларов
влево из положения S₁ в положение S₂. Уменьшение предложения долларов при-
ведет к увеличению значения обменного курса от E₁ до E₂, то есть их удорожа-
нию относительно валют других стран. Повышение валютного курса доллара, в
свою очередь, приводит к удорожанию американских товаров относительно ино-

Глава 30. Макроэкономическая теория открытой экономики

странных. Поскольку и внутри страны и за рубежом закупки дорогих американ-
ских товаров сокращаются, их экспорт уменьшится, а импорт иностранных това-
ров в Соединенные Штаты возрастет. Обе эти тенденции вызовут снижение
чистого экспорта США. Следовательно, в открытой экономике дефицит госу-
дарственного бюджета выражается в увеличении реальной процентной став-
ки, уменьшении внутренних инвестиций, росте валютного курса доллара и спо-
собствует образованию внешнеторгового дефицита.