Кризис Бреттон-Вудской валютной системы и переход к плавающим валютным курсам

До 1958 г. дефицит платежного баланса США был связан с военными расходами и ростом импорта из европейских стран. Благодаря обратимости западноевропейских валют и либерализации эк. политики в Европе и Японии, наряду с продолжением помощи из США, получает развитие массовый вывоз частных капиталов, стимулируемый более высокими % ставками по кредитам европейскими странами и более низким вознаграждением по депозитам американских банков.

Т.к. в условиях Бреттон-Вудской системы девальвация доллара была невозможна, то дефицит платежного баланса США стал означать долговременный экспорт во все большей массе обесценивающихся долларов в обмен на реальные материальные блага. Появился специфический рынок евродолларов — долларов, находящихся за пределами США, усиливающий инфляцию на нац. ден. рынках. Параллельно развивается рынок евродевизов.

С середины 50-х гг. после укрепления капитализма в Западной Европе кредитная экспансия США направляется в развивающиеся государства Азии, Африки и Латинской Америки для их удержания в рамках системы. По инициативе США для стимулирования частных инвестиций в высокорентабельные промышленные предприятия молодых государств и расширения там частного сектора создаются спец. международные эк. и фин. организации. В связи с быстрым ростом задолженности развивающихся стран для решения этой проблемы был создан «Парижский клуб» стран-кредиторов.

Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы:

1) невозможность золотых запасов США обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото;

2) резкое уменьшение золотого запаса США в связи с тем, что Франция, Германия, Канада, Япония обменяли имеющиеся у них доллары на золото;

3) появление неофициального рынка золота;

4) начало 70-х годов - окончательное перераспределение золотых запасов в пользу Европы;

5) значительные проблемы с международной ликвидностью, т.к. добыча золота была невелика по сравнению с ростом объёмов международной торговли;

6) падение доверия к доллару из-за гигантского дефицита платежного баланса США - образовались новые фин. центры (Западная Европа, Япония), и их нац. валюты начали постепенно также использовать в качестве резервных.

Это привело к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в фин. мире.

Осн. особенности и принципы Ямайской валютной системы:

1) официально отменен золотой стандарт и золотые паритеты;

2) демонетизация золота: центральным банкам разрешается продавать и покупать золото как обычный товар по рыночным ценам;

3) введение системы СДР, которые можно использовать как «мировые деньги» для формирования валютных резервов, эмиссию которых осущ. МВФ;

4) помимо СДР, резервными валютами официально были признаны доллар США, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская иена, марка ФРГ, французский франк;

5) установлен режим свободно плавающих валютных курсов: их котировка формируется на валютном рынке на основе спроса и предложения;

6) государства могут самостоятельно определять режим формирования валютного курса из нескольких вариантов.

Главным практическим значением новой системы стал отказ от фиксированных валютных курсов, в основе которых лежало золотое содержание валют, к плавающим валютным курсам. Рынок золота из осн. ден. рынка превратился в разновидность товарного рынка.

Вариант

После Второй Мировой войны США стали бесспорным политическим и эк. лидером в странах со свободным предпринимательством, а доллар — ведущей валютой, используемой в качестве международных платежных и резервных средств.

Стратегия США - рост экспорта капиталов.

Особенности стратегии США:

1) международные эк. организации, участвующие в формировании золотовалютного стандарта, постепенно отклоняющегося в сторону долларового стандарта;

2) мировой рынок ссудных капиталов;

3) направление помощи и кредитов США на восстановление экономики и свободной обратимости валют их стратегических союзников, будущих экспортеров капиталов — стран Западной Европы и Японии;

4) развитие кредитной экспансии США в развива­ющиеся государства для создания в них благоприятных условий предпринимательству;

5) рост дефицита платежного баланса США означал экспорт обесценивающихся долларов в обмен на приобретение реальных материальных благ; дефицит платежного баланса США со значительным отливом золота из страны стал подрывать доверие к доллару. Т.к. в рамках Бреттон-Вудской системы США не могли девальвировать доллар, то для поддержки его золотого паритета они были вынуждены проводить политику фин. стабилизации с низкими темпами эк. роста и ростом безработицы. МВФ и примыкающая к нему группа «10» организовали коллективную поддержку золотовалютного стандарта. После девальвации фунта стерлингов и попыток США сократить дефицит платежного ба­ланса посредством повышения учетной ставки и регулирования движения товаров и капиталов, что стимулировало бы рост неопротекционизма, было учреждено соглашение о спец. правах заимствования (СПЗ);

6) технологическое лидерство США в информационном могуществе — в области кибернетики, СНС и межотраслевого баланса, ЭММ с использованием ЭВМ в целях решения задач организации и управления на макро - и микроуровне.

Стратегия СССР - поддержание военного паритета с США и стремление к научно-техническому лидерству в мире за счет централизованного распоряжения капиталами на основе перспективного планирования.

В условиях «холодной войны» поддержка СССР военного паритета с США была явно недостаточна для победы. В самой постановке задачи заключалась опасность диспропорционального эк. развития со снижением реальной платежеспособности нац. валюты и, в конечном счете, ее «проигрыша» доллару, если при определении пропорций перспективного плана не будет учитываться обратная связь — предпочтения конечных потребителей.

Модель хозяйствования СССР в мирное время подчинила развитие экономики не спросу конечных потребителей, а узкоэгоистическим интересам партийного аппарата и руководителей хозяйствующих субъектов.

В то время как западные страны «строили» мировой рынок ссудных капиталов, в СССР проводились дискуссии по вопросам товарно-денежных отношений, за которыми следовали институциональные преобразования экономики, усиливающие стихийность в централизованном управлении и власть бюрократии.

начало 60-х гг. - диспропорциональность в экономике выразилась в дефиците продукции с/х, в росте внешнеторгового оборота СССР со странами Запада и его внешней задолженности, что привело к девальвации рубля;

1965 г. – эк. реформа: новый импульс к децентрализации и диспропорциональности экономики СССР, внедрение нормативного метода распределения прибыли между бюджетом и хозяйствующими субъектами в попытках «вслепую» найти нормативы, стимулирующие развитие НТП.

Стратегия эк. развития стран СЭВ - плановая, бюджетная и банковская дезинтеграция государств осуществлялась с предоставлением все больших прав предприятиям по бесконтрольному увеличению ЗП, что вело к усилению диспропорциональности экономики, снижению темпов эк. роста, увеличению темпов инфляции, внешней задолженности западным странам, а в результате — к девальвации нац. валют по отношению к доллару. В отсутствии альтернативы попытки замораживания ЗП для снижения темпов инфляции могли привести к рабочим выступлениям. Поэтому инфляция продолжала раскручиваться столь долго, сколь власть могла располагать кредитом доверия у граждан.

В 60-х гг. в СЭВ перешли от устаревшей клиринговой системы к многосторонним расчетам с использованием переводного рубля в качестве международной коллективной ден. единицы, курс которой устанавливался методом валютной корзины. Следуя идеям эк. реформы 1965 г. начинают развиваться кредитные отношения между странами СЭВ и западными странами, в которых проявилась сырьевая ориентация СССР в мировой экономике.

Стратегии стран Западной Европы и Японии:

1) краткосрочная дефляция с использованием обмена денег для фин. стабилизации;

2) национализация целых отраслей экономики и банков;

3) активная фин. политика, разработанная неокейнсианцами и сопровождающаяся раскручиванием инфляции;

4) легализация бюджетного дефицита повлекла за собой проблему накопления гос. долга;

5) учет влияния международной валютно-кредитной системы, ограничивающей возможности проведения государствами независимой активной фин. политики.