Хеджирование

Если при диверсификации подбирают в портфель активы, не коррелированные между собой, то при хеджировании – отрицательно коррелированные. Хеджирование (от англ. hedge – изгородь) представляет собой частный случай страхования. Отрицательная корреляция означает, что если доходность одного актива в среднем повышается, то другого – понижается. В этом случае инвестор может рассчитывать, что средняя доходность от двух активов не изменится. Активы “по разные стороны изгороди” – это активы с отрицательной корреляцией. А результатом хеджирования есть средний результат (“живая” изгородь подстрижена на среднем уровне).

Пример 1. Компания должна получить за свой товар 500 000 грн. через 6 месяцев. При нынешнем курсе это составляет 100 000 $. Компания опасается, что через полгода, когда ей будут нужны 100 000 $, курс доллара повысится, и она не будет иметь эти 100 000 $. Тогда компания заключает с одним из банков форвардный контракт на продажу ему 500 000 грн. по курсу 5 грн. –1$. Таким образом, что бы ни произошло за полгода с курсом гривна – доллар, компания не понесет из-за этого убытков.

Пример 2. Имеются активы с одинаковыми дисперсиями и ожидаемыми доходностями m ₁ = m ₂ = m ₀. Но активы могут иметь разный коэффициент корреляции. Найти характеристики портфеля, если .

Решение. Характеристики портфеля для рассматриваемого случая равны:

Если r₁₂ = 0, то , а если r₁₂ = -1, то .

В этом и заключается суть хеджирования: отрицательно коррелированные активы обеспечивают нулевой диверсифицированный риск.

Конечно, на практике не так просто найти активы с коэффициентом корреляции, равном –1. Универсальным инструментом хеджирования являются, например, опционы.