Главная страница Случайная страница КАТЕГОРИИ: АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника |
Динаміка розвитку фінансового сектору економіки
Тема 9. Фінансова безпека фондового та страхового ринків План Динаміка розвитку фінансового сектору економіки. Безпека фондового ринку: суть, критерії та індикатори оцінки Безпека страхового ринку в Україні Динаміка розвитку фінансового сектору економіки Фондовий ринок – один з найважливіших сегментів фінансової системи держави в умовах ринкової економіки. Саме через фондовий ринок здійснюються фінансові інвестиції, які є домінуючими у сучасній економіці. В Україні, на відміну від ринку банківських послуг і ринку страхових послуг, які трансформувалися і розвивалися на базі існуючих банківських установ і страхових фондів та їх переведення на ринкові засади діяльності в умовах конкурентного середовища, ринок цінних паперів створювався, по суті, заново. У розвитку фондового ринку України можна виділити три етапи: Перший етап (1992-1998 рр.) – період так званої „хаотичної” капіталізації та „групоперсоніфікованого” привласнення суспільних ресурсів у результаті роздержавлення і приватизації. У цей період закладено законодавчі та організаційні основи розвитку фондового ринку. Мова іде про Закон України „Про господарські товариства” та Закон України „Про цінні папери і фондову біржу”. На цьому етапі створено першу фондову біржу в 1992 році. Особливо значним динамізмом і кількісним зростанням ринку характеризувався період 1995-1998 рр. Так, у 1995 році створено спеціалізований державний орган з регулювання ринку – Державну комісію з цінних паперів і фондового ринку. Відбулися також якісні зрушення у процесі приватизації: створено дієвий механізм реєстрації власності на цінні папери; запроваджено систему інформаційного забезпечення ринку (мова іде про емітентів і професійних учасників). З 1995 року особливо активізувався розвиток ринку державних запозичень. Недоліком вітчизняного ринку державних боргових зобов’язань є його орієнтація в основному на короткострокові інструменти запозичення з високим рівнем доходності. Активний продаж ОВДП в Україні розпочався в 1996 році. Тоді було проведено 285 аукціонів з продажу. Результатом стало залучення до бюджету 3062, 9 млн. грн. На той час це була шоста частина бюджетних надходжень. У 1997 і 1998 роках у такий спосіб було наповнено майже половину бюджету. Той факт, що 50% видатків здійснювались на кредитній основі яскраво характеризує (не)ефективність діяльності органів адміністрування і усієї податкової політики держави. Даний етап закінчився відомим обвалом 1998 року. Другий етап (1998-2000 рр.) – післяейфорична стагнація із спробою відмовити докризову ділову активність. Зокрема, наприклад, починаючи з 1999 року динаміка залучень позикових коштів на ринку державних цінних паперів пішла на спад. В той час НБУ майже повністю перейшов до рефінансування комерційних банків під заставу облігацій державних позик, намагаючись тим самим стимулювати розвиток ринку державних цінних паперів і попит на ньому. Однак реальних успіхів у цьому напрямі досягнуто не було. Третій етап (з 2001 р. і донині) – полягає у переході на якісно-нові засади функціонування. На цьому етапі ринок цінних паперів виступає досить дієздатною організованою інфраструктурою: створено Національну депозитарну систему; відпрацьовані механізми реєстраторської діяльності і торгівлі цінними паперами. Проте, за рівнем розвитку вітчизняний організований ринок цінних паперів відстає від більшості постсоціалістичних країн Центральної та Східної Європи, Балтії, а також від Росії і Казахстану. Причини такого відставання кореняться, насамперед: - в економічних умовах, у яких формувався український фондовий ринок; - непродуманій стратегії приватизації і непослідовному її здійсненні; - недосконалості законодавства, яке регулює фондовий ринок; - у помилковому курсі на переважний розвиток позабіржового ринку цінних паперів, який здійснювався Державною комісією з цінних паперів і фондового ринку упродовж багатьох років. Формування українського фондового ринку сьогодні перебуває під впливом низки факторів, і зокрема: - випереджаючі темпи інфляції (за перший квартал 2008 року – 9, 7% - річний прогноз на 2008 рік); - нестабільність внутріполітичної ситуації в Україні; - величина платоспроможного попиту інвесторів; - рівень прибутковості інструментів фондового ринку; - надійність захисту інвесторів та емітентів; - рівень інвестиційної привабливості економіки; - ефективність державного регулювання; - приєднання України до СОТ; - прихід до України зарубіжних фондових бірж; - вихід українських емітентів на зарубіжні фінансові ринки; - можливі зміни ситуації на світових фінансових і кон’юнктури на світових товарних ринках; - збільшення частки нерезидентів на вітчизняному вторинному ринку акцій (80-85%) і те саме на ринку корпоративних облігацій. Вплив цих та інших факторів може мати неоднозначний характер і виявлятись у вигляді як позитивних, так і негативних наслідків для фондового (насамперед організованого) ринку цінних паперів. В таких умовах модернізації ринків капіталу в Україні та розвитку вітчизняного фондового ринку вагомого значення набуває питання підтримання його фінансової безпеки. Адже, фінансова безпека фондового ринку тісно пов’язана з бюджетною, борговою та інвестиційною безпекою держави.
|