Задача 1. Є наступні дані про діяльність підприємства (таблиця 1) і агрегований баланс (таблиця 2).

Є наступні дані про діяльність підприємства (таблиця 1) і агрегований баланс (таблиця 2).

Необхідно:

1. Оцінити вірогідність банкрутства підприємства в найближчі два роки використовуючи:

1) модель двохчинника;

2) модель п'ятичинника Альтмана;

3) За системою показників Бівера.

2. Оцінити, як вплине на вірогідність банкрутства в дворічній перспективі зниження ринкової вартості акцій на 20%, на 80%.

Таблиця 1.

Агрегований баланс, тис. грн.

Таблиця 2.

Рішення.

1.Оцінювана вірогідність банкрутства підприємства використовуючи модель двохчинника.

Z = -0, 3877 –1, 0736 * К л.+0, 0579 * Кп.з., де

Z — кредитоспроможність;

Кл. - коефіцієнт поточної ліквідності;

К п.з. — коефіцієнт позикових засобів

При моделі двохчинника оцінка вірогідності банкрутства. Якщо Z< 0 - вірогідність, що підприємство залишається платоспроможним, якщо Z> 0 - вірогідність банкрутства.

Кл. = оборотні активи: короткострокові пасиви

Кл.= 1008: 432 =2, 3

Кп-з. = позикові засоби / валюта балансу.

Позикові засоби = довгострокові пасиви + короткострокові пасиви

Кп.з. =(1152+432) / 2880 =0, 55

Z = - 0, 3877 - 1.0736 * 2, 3 + 0, 0579 * 0, 55 = - 2, 8

Z< 0, отже присутня вірогідність того, що підприємство залишається платоспроможним.

2. Оцінюєм вірогідність банкрутства підприємства, використовуючи модель п'ятичинника Альтмана виходячи з таких умов:

- якщо Z. до 1, 8, то вірогідність банкрутства дуже висока;

- якщо Z в межах від 1, 81 до 2, 7, то вірогідність банкрутства висока;

- якщо Z в межах від 2, 71 до 2, 99, то вірогідність банкрутства можлива;

- якщо Z в межах 3 і вище, то вірогідність банкрутства дуже низька.

Z = 1, 2х1 + 1, 4х2 + 3, 3хз + 0, 6х4 + х5

x1 = власний оборотний капітал / валюту балансу

Власний оборотний капітал = капітал + довгострокові пасиви - необоротні активи

x1=(1296+1152- 1872): 2880 =0, 2

x2 = нерозподілений прибуток / валюта балансу

х2 = (172+938) / 2880 =0, 39

x3 = прибуток до сплати % по кредитах і податках / валюта балансу

х3 = (86+288) / 2880 =0, 13

x4 = ринкова вартість акцій / позиковий капітал

ринкова вартість акцій = кількість акцій * ринкову ціну акцій

ринкова вартість акцій = 80 * 42 = 3360 тис. грн.

Позиковий капітал = довгострокові пасиви + короткострокові пасиви

Позиковий капітал = 1152 + 432 = 1584 тис. грн.

x4=3360 / 1584=2, 12 Х5" = виручка від реалізації / валюта балансу

x5= 4320 / 2880 =1, 5

Z = 1, 2 * 0, 2 + 1, 4 * 0, 39 + 3, 3 * 0, 13 + 0, 6 * 2, 12 + 1, 5 = 3, 987

Значення Z вище 3, 0 — це свідчить про те, що вірогідність банкрутства даного підприємства дуже низька.

3. Оцінюємо вірогідність банкрутства підприємства за системою показників Бівера.

Для благополучних компаній даний коефіцієнт в межах 0, 4 — 0, 45

Для підприємств за п'ять років до банкрутства 0, 17. Для підприємств за один рік до банкрутства - 0, 15

Чистий прибуток = прибуток - податок на прибуток

Чистий прибуток = 288 - 86, 4 = 201, 6 тис. грн.

Коефіцієнт Бівера = (201, 6 - 73) / (1152 + 432) = 0, 08

Коефіцієнт 0, 08 говорить про те, що дане підприємство знаходиться за три роки до банкрутства.

2. рентабельність активів = чистий прибуток / активи * 100%

для благополучних компаній даний коефіцієнт в межах 6-8

для підприємств за п'ять років до банкрутства - 4

для підприємств за один рік до банкрутства –22

рентабельність активів = 201, 6: 2880 * 100 = 7

Коефіцієнт 7 говорить про те, що дане підприємство можна вважати благополучним і несхильним до банкрутства.

Для благополучних компаній даний коефіцієнт менше або рівно 37.

Для підприємств за п'ять років до банкрутства менше або рівно 50.

Для підприємств за один рік до банкрутства менше або рівно 80.

Фінансовий ліверидж = (1152 + 432): 2880 = 0, 55

Даний коефіцієнт 0, 55 говорить про те, що дане підприємство можна вважати благополучним.

Для благополучних компаній даний коефіцієнт 0, 4.

Для підприємств за п'ять років до банкрутства менше або рівно 0, 3.

Для підприємств за один рік до банкрутства приблизно 0, 06.

Коефіцієнт покриття

активів чистим = (1296 + 1152 - 1872) / 2880 = 0, 2

оборотним капіталом

Даний коефіцієнт 0, 2 говорить про те, що дане підприємство знаходиться за 5 років до банкрутства.

4.Коэффициент покриття = оборотні активи / короткострокові зобов'язання

Для благополучних компаній даний коефіцієнт менше або рівно 3, 2.

Для підприємств за п'ять років до банкрутства менше або рівно 2. Для підприємств за один рік до банкрутства менше або рівно 1.

Коефіцієнт покриття = 1008: 432 = 2, 3

Даний коефіцієнт 2, 3 говорить про те, що дане підприємство можна вважати благополучним.

4. Оцінюємо як вплине на вірогідність банкрутства в дворічній перспективі зниження ринкової вартості акцій на 20%, 80%

Ринкова вартість акцій спочатку 3360 тис. грн. Ринкова вартість акцій при зниженні на 20%

3360 * 80% = 2688 тис. грн. –

Ринкова вартість акцій при зниженні на 80%

3360*20 =672 тис. грн.

Згідно оцінки вірогідності банкрутства підприємства, використовуючи модель п'ятичинника Альтмана додатково розраховується x4:

x4 (при зниженні на 20%) = 2688: 1584 = 1, 7

x4 (при зниженні на 80%)= 672: 1584 = 0, 42

Розраховуємо вірогідність банкрутства при зниженні вартості акцій на 20%, на 80%.

Z (при зниженні на 20%) = 0, 24 + 0, 546 + 0, 429 + 0, 6 * 1, 7 + 1.5 = 3, 74

Z (при зниженні на 80%) = 0, 24 -+- 0, 546 + 0, 429 + 0, 6 * 0, 42 + 1, 5 = 2, 97

Зниження ринкової вартості акцій на 20% не робить ні якого впливу на вірогідність банкрутства підприємства, оскільки Z = 3, 74 більше 3, 0, а отже вірогідність банкрутства підприємства залишається по-колишньому дуже низькою.

Зниження ж ринкової вартості акцій на 80%. коли Z = 2, 97, то згідно таблиці Альтмана в межах від 2, 71 до 2, 99 виникає можливість банкрутства підприємства.

Висновок: Згідно приведених розрахунків оцінювання вірогідності банкрутства підприємства використовуючи різні методи, можна зробити висновок, що дане підприємства працює стабільно і у гіршому разі знаходиться за п'ять років до банкрутства.

Тести

Тест 1. Система раннього попередження та реагування включає до себе:

a) прогнозування можливих сценаріїв розвитку підприємства;

b) визначення індикаторів раннього попередження та реагування;

c) бенчмаркінг;

d) формування інформаційних каналів;

e) страхування фінансових ризиків.

Тест 2. Основні функції контролінгу такі:

a) залучення капіталу;

b) інформаційне забезпечення та планування;

c) контроль та координація;

d) управління кредиторською та дебіторською заборгованістю;

e) управління грошовими потоками.

Тест 3. Основні інструменти контролінгу:

a) система раннього попередження та реагування;

b) імітаційне реагування;

c) інвентаризація;

d) ревізія;

e) фінансовий контроль.

Тест 4. Головні завдання стратегічного планування:

a) визначення стратегічних напрямків діяльності підприємства;

b) бюджетування;

c) аналіз відхилень;

d) визначення горизонтів планування.

Тест 5. До основних характерних ознак бюджетування відносять такі:

a) короткостроковість;

b) середньо строковість;

c) високий рівень конкретизації;

d) низький рівень конкретизації;

e) тісна інтеграція з контролем та аналізом відхилень.

Тест 6. Бенчмаркінг являє собою:

a) внутрішній аналіз та порівняння показників діяльності різних структурних підрозділів одного підприємства;

b) маркетинговий аналіз ринку;

c) порівняльний аналіз продуктивності виробничих процесів та інших параметрів досліджуваного підприємства й підприємств-конкурентів;

d) порівняльний аналіз окремих процесів, функцій, методів і технологій досліджуваного підприємства та підприємств, які не є конкурентами даного;

e) аналіз сильних місць та слабин підприємства.

Тест 7. Наявний у підприємства потенціал розвитку визначається такими основними факторами:

a) фінансове забезпечення та матеріальні залучення додаткового капіталу;

b) наявність кваліфікованого персоналу;

c) пошук альтернативних постачальників.

Тест 8. Фінансовий план включає в себе такі позиції:

a) прогноз обсягів випуску та реалізації продуктів;

b) заморожування інвестування вкладень;

c) баланс грошових находжень та витрат;

d) форми та джерела мобілізації фінансових ресурсів;

перспективи збільшення реалізації

Тест 9. До каталога санаційних заходів у рамках Crash-програми можуть входити:

1) рефінансування дебіторської заборгованості;

2) мобілізація прихованих резервів продажем окремих позицій активів;

3) здійснення капіталовкладень;

4) організація санаційного контролінгу;

5) зворотний лізинг.

Програмні питання для самостійного вивчення теми

1. Сутність та основні завдання фінансового контролінгу.
2. Функції контролінгу
3. Система раннього попередження та реагування. Прогнозування банкротства.
4. Методи контролінгу.
5. Оцінка ефективності реалізації плану санації
6. Розроблення стратегії санації підприємства

Контрольні запитання

1. З яких розділів складається план фінансової санації

2. Що уявляє собою бізнес-план, як внутрішньо фірмовий документ

3. Які етапи складання фінансового плану, як елементу бізнес-плану

4. Сутність Crash- програми.

5. Як можна визначити ефективність санації.

6. Що таке система раннього попередження та реагування (СРПР)

7. Як можна згрупувати активи балансу по рівню ліквідності.

8. Згрупуйте пасиви балансу в залежності від терміну настання їх сплати

9. За яких умов баланс вважається ліквідним

10. Перерахуйте методи прогнозування банкрутства засновані на використання фінансових коефіцієнтів

11. Назвіть методи прогнозування банкрутства засновані на використанні порівняльного аналізу

12. Які методи прогнозування банкрутства застосовують на українських підприємствах і чому

Рекомендована література [ 23, 24, 30, 31, 34, 38, 43]