Дивидендная политика предприятия.

Теории дивидендной политики. Теория иррелевантности дивидендов разработана Ф. Модильяни и М. Миллером. В ней говорится, что величина дивидендов не влияет на изменение совокупного богатства акционеров, которое определяется способностью фирмы генерировать прибыль и в большей степени зависит от инвестиционной политики, нежели от того, в какой пропорции прибыль подразделяется на выплаченную в виде дивидендов и реинвестированную.

Теория существенности дивидендной политики. Смысл подхода заключается в том, что инвесторы, исходя из принципа минимизации риска, всегда предпочитают текущие дивиденды возможным в будущем доходам, в том числе возможному приросту акционерного капитала.

Теория налоговой дифференциации разработана состоит в том, что, с позиции акционеров, приоритетное значение имеет не дивидендная, а капитализированная доходность; это имеет место в случае, если доход от капитализации облагается налогом по меньшей ставке, чем полученные дивиденды.

Факторы, определяющие дивидендную политику. Ограничения правового характера. Общество не вправе выплачивать дивиденды: -До полной оплаты всего уставного капитала, -До выкупа всех необходимых акций, -Если общество является банкротом, отвечает признакам несостоятельности, -Если стоимость чистых активов общества меньше его уставного капитала, резервного фонда. Правовой основой является закон «Об акционерных обществах».

Ограничения в связи с недостаточной ликвидностью. дивиденды в денежной форме могут быть выплачены лишь в случае, если у компании есть деньги на расчетном счете или объем денежных эквивалентов, кон­вертируемых в деньги, достаточен для выплаты.

Ограничения в связи с расширением производства. дополни­тельным источником финансовых ресурсов компаний, наращивающих объемы производства может быть ограничение дивидендных выплат.

Ограничения в связи с интересами акционеров. Дивидендная политика стро­ится с учетом принципа максими­зации благосостояния акционеров. Определяя оптимальный размер дивидендов, директорат компании и акционеры должны оценивать, как величина дивиденда может повли­ять на стоимость компании в целом.

Ограничения в связи с инвестиционными возможностями

Интерес любого акционера – это увеличение собственного капитала. Поэтому если возможность участвовать в инвестиционном проекте с более высоким уровнем дохода, чем та, что обеспечивается данной компанией, её акционеры могут продать свои акции.

Ограничения информационного характера

В условиях рынка информация о дивидендной политики компании тщательно отслеживается инвесторами, финансовыми аналитиками, брокерами и другими рыночными агентами. Степень стабильности дивидендной политики для многих акционеров служит своеобразным индикатором успешности деятельности данной компании.