Главная страница Случайная страница КАТЕГОРИИ: АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника |
Оценка деловой активности
Деловая активность в широком смысле охватывает все направления деятельности организации, способствующие ее продвижению на рынке с целью максимизации прибыли. Для оценки деловой активности могут использоваться:
· Блок 1. Оценка степени выполнения бизнес-плана по основным показателям в целом по организации · Блок 2. Оценка степени выполнения бизнес-плана по основным показателям и выявление отклонений по центрам ответственности: · Блок 3. Оценка приемлемых темпов наращивания масштабов деятельности · Блок 4. Оценка показателей рыночной активности компании Блоки 1 и 2 предусматривают использование традиционных методик анализа выполнения показателей бизнес-плана организации (за рамками АФО). Блок 3 предполагает проведение анализа и оценки соответствия роста масштабов бизнеса его результатам, в процессе которых можно выделить три самостоятельных этапа: 1. проверка соответствия темпов роста капитала, объема продаж и прибыли; 2. анализ устойчивости экономического роста; 3. анализ эффективности использования ресурсного потенциала.
На первом этапе блока 3 сопоставляются темпы роста показателей капитала, объема продаж и прибыли для проверки выполнения условия роста эффективности деятельности. В общем плане это выражается следующими неравенствами:
100% < Темп роста капитала < Темп роста выручки < Темп роста прибыли
Такое неравенство часто называют «золотое правило роста». Для расширения масштабов хозяйственной деятельности необходимы дополнительные средства – собственные и заемные. Следовательно, валюта баланса по состоянию на конец года должна превысить валюту баланса на начало года, в результате чего первое неравенство будет выполнено. Выполнение второго неравенства возможно при условии повышения отдачи всех средств, участвующих в хозяйственном обороте. При этом коэффициент оборачиваемости совокупных активов за отчетный год должен быть выше, чем за предыдущий год. Выполнение этого неравенства возможно лишь при опережающем темпе роста выручки (числителя дроби) по сравнению с темпом роста капитала (знаменателя дроби). Это будет свидетельствовать, что компания, наращивая капитал, использует его эффективно. То есть на каждый рубль функционирующего капитала в отчетном году она получила больше выручки, чем в предыдущем. Для оценки выполнения третьего неравенства необходим контроль структуры и динамики текущих расходов организации. Поскольку рост выручки вызывает соответствующий рост переменных расходов, то часть дополнительно полученной выручки станет источником их покрытия. Другая часть текущих расходов (постоянные), в условиях расширения масштабов бизнеса также может возрасти. Этот рост будет признан обоснованным лишь при опережающем росте выручки от продаж.
Сдерживание роста постоянных расходов при наращении реализации продукции способствует генерированию дополнительной прибыли, так как в этом случае проявляется действие операционного рычага. Операционный рычаг проявляет свое действие в том, что любое изменение выручки от продаж (объемов продаж) порождает более существенное изменение прибыли. Кроме того, сила операционного рычага (СОР) отражает степень предпринимательского риска: чем больше значение силы операционного рычага, тем выше предпринимательский риск.
Для расчета показателя силы операционного рычага используются следующие формулы:
Показывает, на сколько процентов вырастет прибыль от продаж при росте выручки на 1%. Характеризует структуру затрат и уровень хозяйственного (производственного, операционного) риска. Чем выше уровень постоянных затрат – тем больше СОР – тем выше риск. Риск выражается в потенциальной нехватке текущих расходов для погашения постоянных затрат.
Второй этап 3 блока – оценка устойчивости роста. Здесь наиболее распространенный прием анализа – использование жестко детерминированной модели «Du Pont». Возможны несколько вариантов: построение и анализ «матрицы» и факторный анализ. Матрица:
ROI – рентабельность инвестиций (активов):
Исследуется влияние на итоговый показатель (рентабельность) отдельных факторов.
Для проведения факторного анализа применяется коэффициент устойчивости экономического роста:
где Пч — чистая прибыль; Д — дивиденды; СК — среднегодовая балансовая величина собственного капитала; Ркап — капитализированная (реинвестированная) часть чистой прибыли; В— выручка от продаж; А — среднегодовая балансовая величина активов; ЗК — среднегодовая балансовая величина заемного капитала; х1 — доля капитализированной чистой прибыли (коэффициент реинвестирования), характеризует дивидендную политику; х2 — рентабельность продаж, отражает ценовую политику, косвенно – уровень спроса на продукцию и конкурентоспособность компании на рынке; х3 — коэффициент оборачиваемости активов, характеризует эффективность производства; х4 — коэффициент финансового рычага, характеризует структуру капитала и уровень финансовой зависимости. Это модель смешанного (аддитивно-мультипликативного) типа. Для оценки влияния каждого из факторов применяют метод цепных подстановок – последовательная замена показателей отчетного и предыдущего периодов:
1 фактор – уровень реинвестирования:
2 фактор – рентабельность продаж:
И т.д. При расчетах выражение можно преобразовать. Влияние факторов ранжируется, делаются выводы о причинах того или иного влияния.
Третий этап 3 блока – оценка эффективности использования ресурсного потенциала, для чего применяются различные методические подходы. Например, формирование системы обобщающих показателей оценки эффективности ресурсов: • материальных оборотных активов и средств в расчетах – продолжительность операционного цикла; • иммобилизованного (внеоборотного) капитала — фондоотдача (оборачиваемость основных средств); • потребленных ресурсов (ресурсоотдача текущих затрат – отношение выручки к отдельным видам затрат).
Блок 4 оценки деловой активности предусматривает изучение показателей, характеризующих положение компании на рынке ценных бумаг (параграф 4.2.3).
|