Главная страница Случайная страница
КАТЕГОРИИ:
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
Факторный анализ рентабельности
|
|
Каждый показатель рентабельности представляет собой двухфакторную модель у = х1 / х2, которая с помощью методики «Du Pont» преобразуется в многофакторные аддитивные, кратные или мультипликативные модели.
Пример 1
где ROA – рентабельность активов;
Р – прибыль;
А – средняя величина активов;
N — выручка от продаж;
X1 — рентабельность продаж;
X2 – коэффициент оборачиваемости активов.
Влияние факторов, включенных в модель, рассчитывается с использованием методов факторного анализа (цепных подстановок и др.).
Пятифакторная мультипликативная модель:
х1 – рентабельность продаж, отражает влияние ценовой политики и конкурентоспособности продукции на рынке;
х2 – оборачиваемость оборотных активов – эффективность производства, управления запасами и задолженностью;
х3 – плечо финансового рычага – структура капитала, активность в части привлечения займов;
х4 – коэффициент автономии – степень финансовой независимости и устойчивости;
х5 – обеспеченность заемного капитала оборотными активами (вариант коэффициента ликвидности) – характеризует влияние ликвидности и платежеспособности.
Для оценки влияния каждого фактора может также использоваться стандартный метод цепных подстановок.
Результаты анализа могут быть представлены в виде таблицы:
Расчет влияния факторов на динамику рентабельности активов ОАО «…» за 2014-2015 гг.
| Показатель | Условное обозначение | 2014 г. | 2015 г. | Изменение (+, -) |
| 1. Прибыль чистая, тыс. руб. | Р | |||
| 2. Среднегодовая балансовая величина активов, млн. руб. | А | |||
| 3. Среднегодовая величина оборотных активов, млн. руб. | ОА | |||
| 4. Среднегодовая величина собственного капитала, млн. руб. | СК | |||
| 5. Среднегодовая величина заемного капитала, млн. руб. | ЗК | |||
| 6. Выручка от продаж, млн. руб. | N | |||
| 7. Рентабельность активов, % | ROA | |||
| 8. Рентабельность продаж | X1 | |||
| 9. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов | X2 | |||
| 10. Коэффициент финансового рычага | X3 | |||
| 11. Коэффициент финансовой независимости (автономии) | X4 | |||
| 12. Коэффициент покрытий обязательств оборотными активами (текущей ликвидности) | X5 | |||
| 13. Изменение рентабельности активов факторов, % — всего | Δ ROA | |||
| В том числе за счет: 1) рентабельности продаж 2) коэффициента оборачиваемости оборотных активов 3) коэффициента финансового рычага 4) коэффициента финансовой независимости (автономии) 5) коэффициента текущей ликвидности | Δ ROA (x1) Δ ROA (x2) Δ ROA (x3) Δ ROA (x4) Δ ROA (x5) |
Дается оценка общему изменению, выделяется положительное и отрицательное влияние отдельных факторов, называются «сильные» и «слабые» факторы, делаются предположения касательно причин позитивного и негативного влияния.
Например:
1) ОАО «…» в целом успешно развивается, о чем свидетельствует положительная динамика чистой рентабельности активов. Так, в 2015 г. уровень рентабельности активов превысил прошлогоднее значение на 4 п.п. и достиг величины 23%. Этому способствовало в первую очередь положительное изменение рентабельности продаж, что позитивно характеризует проводимую маркетинговую политику.
2) Кроме того, положительно повлияло увеличение коэффициентов финансовой независимости (на 0, 21) и текущей ликвидности (на 0, 29) привело к росту рентабельности активов соответственно на 1, 6% и 5, 8%.
3) Вместе с тем на рентабельность активов негативно повлияла динамика таких факторов, как финансовый рычаг и оборачиваемость оборотных активов, соответственно на … и … %.
4) Замедление оборачиваемости средств, вложенных в оборотные активы, характеризует деятельность организации крайне отрицательно. Такая ситуация свидетельствует о том, что дополнительное вовлечение оборотных средств в хозяйственную деятельность не сопровождалось адекватным ростом выручки. Следствием этого является недополучение прибыли и, соответственно, снижение уровня рентабельности.
5) Снижение коэффициента финансового рычага в 2015 г. на 1, 2114 также привело к отрицательному финансовому результату, т.е. меньшей сумме прибыли, чем та, которую можно было бы получить, не отказываясь от заемных средств
6) и т.д.