Грошей та роль грошово-кредитної політики

Формування пропозиції грошей відбувається значно складніше, ніж це випливає з загальної моделі (Пр = Б _гр · m). Обидві складові загальної моделі (грошова база і грошовий мультиплікатор) зазнають впливу багатьох чинників, які мають різний ступінь та спрямованість дії, різний рівень регульованості, різних суб'єктів реалізації, що керуються у своїх діях протилежними інтересами, тощо. Тому визначити їх сумар­ний вплив на грошову базу чи грошовий мультиплікатор надзви­чайно складно, особливо якщо мова йде про планування пропо­зиції грошей на перспективу.

Розбудуємо узагальнюючу таблицю чинників зміни пропозиції грошей з визначенням адресності (об'єктів і суб'єктів) та напрямів впливу (збільшення, зменшення) на грошову масу:

Узагальнююча таблиця чинників впливу на пропозицію грошей

та механізмів їх дії

Незважаючи на досить ґрунтовне висвітлення основних чин­ників впливу на пропозицію грошей та механізму дії кожного з них в цій таблиці, сам формат цієї інформації не дає можливості кількісно визначити на її підставі фактичні та про­гнозовані на майбутнє зміни пропозиції грошей. Більш придат­ною для цього є модель у форматі рівняння.

Нагадаємо, що загальна модель формування пропозиції гро­шей теж була виражена рівнянням:

Пр = Б_гр ·m

Оскільки величина грошової бази (Б_гр,) визначається перебуває під досить дієвим регу­лятивним впливом НБУ, немає потреби коригувати її ще на дію додат­кових чинників і в розрахунок Пр можна взяти її обсяг, що фак­тично склався.

Зовсім інша ситуація з показником грошового мультиплікатора (m), який піддається впливу трьох суб'єктів грошового ринку:

- НБУ;

- комерційних банків;

- небанківських ін­ституцій.

Тому хоча найбільш простим і доступним для викорис­тання є рівняння мультиплікатора у вигляді:

т = 1/п,

де п - це норма обов'язкового резервування банківських депозитів, уста­новлена НБУ.

Обмежитися нею не можна, а слід ураховувати вне­сок у процес мультиплікації й інших суб'єктів ринку.

Після певних коригувань повне рівняння мультиплікатора набуває вигляду:

де m_n – рівень повного або реального грошового мультиплікатора;

Г_о/Д – відношення готівки поза банками до поточних депозитів;

Р_о/Д – відношення суми обов’язкових резервів до поточних депозитів (аналог нормативу n);

Р_в/Д – відношення суми вільних резервів до поточних депозитів.

Підставивши значення повного мультиплікатора т„ у загальну модель пропозиції грошей за агрегатом М₁, трансформуємо її в реальну модель, що набуде такого вигляду:

У багатьох країнах пропозиція грошей визначається за агрегатом М₂.

Для цього в чисельник формули пропозиції грошей вводиться додатковий показник Д_с/Д і вона набуває вигляду:

де Пр₂ – пропозиція грошей за агрегатом М₂;

Д_с/Д – відношення депозитів строкових до депозитів поточних.